贵州大学经济学院，贵州 贵阳

收稿日期：2024年1月9日；录用日期：2024年1月29日；发布日期：2024年2月29日

摘要

在数字经济蓬勃发展的时代，企业财务管理面临着前所未有的挑战与机遇。本文通过对基础财务数据结合资源战略、筹资、投资战略来对美的集团进行财务管理研究。研究发现美的集团综合能力比较强，营运能力比较好，但是在偿债能力等方面有待提高；在配置战略方面，融资渠道相对单一，投资决策需要更加谨慎。对于研究结果提出建议：美的集团需要丰富资金来源来优化资本结构；丰富派发方式以减少现金支出；整合企业资源，实现并购价值提升。

关键词

财务管理，企业战略，美的集团，数字转型

Research on Corporate Financial Management in the Context of the Digital Economy: A Case Study of Midea Group

Mengjie Hu

School of Economics, Guizhou University, Guiyang Guizhou

Received: Jan. 9^th, 2024; accepted: Jan. 29^th, 2024; published: Feb. 29^th, 2024

ABSTRACT

In the era of booming digital economy, enterprise financial management is facing unprecedented challenges and opportunities. This article conducts financial management research on Midea Group by combining basic financial data with resource strategy, fundraising, and investment strategy. Research has found that Midea Group has strong comprehensive capabilities and good operational capabilities, but there is room for improvement in areas such as debt repayment ability; In terms of configuration strategy, financing channels are relatively single, and investment decisions need to be more cautious. Suggestions for research findings: Midea Group needs to enrich its funding sources to optimize its capital structure; enriching distribution methods to reduce cash expenditures; Integrate enterprise resources to enhance the value of mergers and acquisitions.

Keywords:Financial Management, Enterprise Strategy, Midea Group, Digital Transformation

Copyright © 2024 by author(s) and Hans Publishers Inc.

This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY 4.0).

http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

1. 引言

党的二十大报告中对于建设现代化产业体系部分指出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，并且提出加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群的要求。根据《中国数字经济发展报告》(2023年)分析，我国数字经济进一步实现量的合理增长。2022年，我国的数字经济规模已经达到50.2万亿元，同比名义增长10.3%，保持连续11年高于同期GDP名义增速。

在数字经济蓬勃发展的时代，企业财务管理面临着前所未有的挑战与机遇。有学者研究发现数字化转型会促进企业技术创新能力 [1] [2] [3] [4] ，且可以提升企业价值 [5] [6] [7] 。作为中国和全球家电行业翘楚，美的集团正站在这一风口浪尖之上，不断探索数字经济背景下财务管理的新路径和前景。

随着互联网的普及、人工智能的迅速发展以及数据驱动决策的兴起，数字经济的光芒渗透到企业的方方面面，进一步促进实体经济发展 [8] [9] 。本文将以美的集团为研究对象，探讨数字经济背景下，美的集团是否能够更加智能化地管理财务流程，优化资源配置，并更精准地把握市场变化趋势，进而提升企业的效率和竞争力，为业界提供经验和启示。

2. 美的集团介绍及战略环境概况

美的集团创始于1968年，1980年进入家电行业，其业务覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和其他创新业务，并已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，可提供多元化的产品种类与服务。截至2022年，美的集团在全球已经拥有约200家子公司、35个研发中心及主要生产基地，业务覆盖200多个国家和地区。面对数字经济时代对产品和服务的更高要求，美的持续推动“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，重新打造新时代的美的。直至2022年，美的集团已经连续8年跻身世界500强企业之列。

2.1. 美的集团内部战略环境

美的集团内部的战略环境，也就是美的集团的核心竞争力主要从其品牌优势、研发能力、业态布局、公司治理方面进行研究。

从品牌优势方面进行分析，美的集团的各类主要产品在家电行业保持领先地位，2022年美的跃居《财富》世界500强榜单第245位，在Brand Finance 2022全球最有价值的100大科技品牌榜单第36位，更成为福布斯中国ESG启发案例具有实践参考意义的ESG案例公司，品牌优势较为显著。

从研发能力角度出发，美的关注与聚焦技术创新、用户创新、设计创新、产品创新及开放式创新体系建设。2022年报中披露，美的集团在过去5年研发投入超过500亿元，2022年研发费用达126亿，拥有35个研究中心，研发人员超过20,000人，通过构建研发规模优势，加大对核心、前沿技术的布局和投入，实现科技领先。

从业态布局角度出发，经过多年发展与布局，美的已形成了业态布局完整、地域覆盖广阔的渠道网络，满足线上与线下不同用户购买需求。2022年的营业收入同比增长0.79%，其中线上销售收入占比为19.78%，较2021年有所提高，线上销售收入同比增长9.51%。美的集团持续推动直营零售数字化变革，为客户提供行业领先的数字化平台服务，通过线下门店能力提升、采购保障、用户运营等提供专业的数字化平台支持。

从公司治理角度出发，美的集团已形成较为成熟的管理和激励体制。公司的主要高层经营管理团队成员，在美的各单位的平均工作年限超过15年，对ToC与ToB相关行业有深刻的理解与洞察。面向不同层级的公司核心管理及技术团队，公司搭建了经营管理层、核心骨干与全体股东利益一致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励机制。

美的集团作为投资性企业，收购拥有先进技术的企业对于全球经营和企业多元化的发展战略奠定了基础，整体竞争能力比较强。

2.2. 美的集团外部战略环境

对于美的集团的外部环境，参考陈庆等 [10] 的方法，使用PEST方法进行分析。

从政治因素(Politic)来说，国内的政治环境稳定、法律法规比较完备，国内政策促进实体经济企业发展，对于绿色和智能产品方向的引导以及家电行业的标准升级为企业提供了新的机会；国际上，例如“一带一路”战略的实施，可能会影响公司治理，促进企业发展 [11] 。

从经济因素(Economy)来说，2022年国内GDP增速为3%，家电消费下滑与宏观经济关联密切，一方面居民收入受到直接影响，另一方面消费者倾向走低 [12] ，尤其是线下消费受到较大冲击，居民实际消费意愿受到抑制 [13] ，导致耐用品消费的集体推迟，而且房地产对家电行业的助力持续减弱，但是随着年末政策优化，工业、制造业等呈现超预期恢复 [14] 。

从社会因素(Society)来说，随着居民消费水平的提高，单一的消费需求逐渐加入品质、设计和环保等要求，反映了人们对生活品质的更高追求。这种消费需求的改变不仅推动了市场向更可持续和创新的方向发展，也为企业提供了发展和创新的机会 [15] 。

从技术因素(Technology)来说，物联网智能技术正在推动智慧家居产业蓬勃发展。在智慧家居领域，物联网的运用使得家庭生活更加便捷、安全且高效。同时，机器人技术的进步也为智慧家居带来了全新的可能性，如智能助理、清扫机器人等，为家庭提供了更为智能、个性化的服务，也为企业带来更多机遇和挑战。

3. 美的集团基本财务比率分析

本文对于美的集团的财务分析主要从企业的营运能力、偿债能力、盈利能力和成长能力的角度展开，以下涉及的财务数据来源于美的集团2019~2022年年度报告及作者计算，原数据以千为单位。

企业营运能力主要从存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率方面进行分析。2022年全国都遭受了疫情和极端天气的重创，可能对企业运营产生负面影响，如图1所示2022年美的集团三个数据不优于2021年，但美的集团存货周转率依旧高于行业，说明美的集团的营运能力良好。

图1. 美的集团营运能力对比

企业的偿债能力主要从流动比率、速动比率、产权比率和资产负债率角度进行对比。2019~2022年，家电行业的流动比率大致处于1.5~2的水平，速动比率大致是1，产权比率大致在0.7~1.5，资产负债率在60%左右。如图2所示，美的集团的流动比率、速动比率基本在正常值之间波动，但是其产权比率比较高，偿还长期债务的能力可能比较弱。资产负债率高于行业平均，整体的偿债能力需要提升。

图2. 美的集团偿债能力对比

企业的盈利能力主要参考销售净利率、销售毛利率和净资产收益率。受疫情反复、缺芯危机、原材料短缺、运输价格上涨、市场竞争压力加剧等因素影响，再考虑到长期人口见顶、中期城镇化率放缓、短期金融政策不会大幅放松楼市调控，楼市下行周期已经近在眼前。这可能直接导致电器更新需求降低，整个行业盈利情况都受到了影响。2022年美的财报披露，在美的集团的营业成本中，原材料占比达83.63%，总额1703亿元，同比减少2.72%。方洪波也曾经表示，2022年美的集团的目标是收入合理、恢复盈利，重点在于改善盈利能力。总体来看，如图3所示，2022年的盈利情况优于2021年。

企业成长能力方面，选用营业收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率的变化对美的集团进行分析。美的集团疫情爆发后的几年成长比较缓慢，2021年营业收入增长比率的突增主要源于在美的集团机器人及自动化系统类产品的增长，该类产品增长率为26.37%，暖通空调和消费电器类产品的增长率也比较理想。从图4中可以看出2022年成长能力逊色于2021年，主要是由于疫情反复、极端天气等。营业收入组成也可以看出，从产品角度来看消费电器的销售额减少是营业收入增长减缓的主要原因；从销售模式看，线下销售呈现负增长，需要企业积极调整。

图3. 美的集团盈利能力对比

图4. 美的集团成长能力对比

4. 美的集团配置战略分析

美的集团最重要的核心思路就是新战略推动新增长，新业务模式、新流程创新、新工艺运用、新材料替代、新产品迭代、新技术突破、新品牌扩张、新渠道布局、新传播方式、新的市场挖掘与新的国家市场突破等。

在研究的2019~2022年年报(母公司)所披露的资产总规模中，常规的经营资产如应收票据、应收账款、固定资产、无形资产等在总资产中占比明显不高。投资资产如长期股权投资、主要为理财产品的其他流动资产占比较高，可以认定美的集团是投资主导的发展战略。

4.1. 筹资结构分析

美的集团资产负债率在2019~2022年间基本维持在65%，可以认为其筹资结构主要是以债权资本为主，债权负债又分为了经营性负债和金融性负债。下面将分别从这两方面进行分析。

商业信用融资主要是关于通过上下游资金来实现的短期的资金支持，体现了企业在供应链上的优势，是发展的重要资本来源。美的集团凭借大品牌的优势，拥有比较强的议价能力，通过延迟付款以及提前收款的方式获得无息资金。如表1所示，供应链占用优势在不断扩大，占用资金能力也逐渐提升。但是相较于同行业其他企业，美的商业信用融资能力不算最优，表现比较优秀的美菱占负债的比重基本保持在70%左右。

表1. 2019~2022年美的集团商业信用融资

从美的集团的债权资本来看，有息债权的占比相对较小，主要通过向银行借款实现资金的筹集，由表2可知，2019~2022间有息资本主要以长期借款为主，这主要是由于抵押借款的增加，企业对于机器人业务的扩张。同行业的格力、海尔和美菱的有息负债占比基本很少超过20%，美的相较于他们来说，偿债压力略大。

表2. 2019~2022年美的集团有息负债资本来源

4.2. 投资结构分析

美的集团的投资战略主要是对其子公司的投资，体现为控制性投资，如表3所示，近三年，美的集团控制性资产规模逐年增加，处于不断扩张的态势。其中，固定资产和无形资产占比相对较大。若将时间线拉长，可以发现，固定资产的占比呈下降趋势。

表3. 2019~2022年美的集团各类资产投资情况

对比合并和公司的财务数据，如表4所示，美的集团的扩张主要体现在对于子公司的并购，投资规模也逐渐扩张，总资产的撬动效应也逐年增加，对比行业内其他企业，美的的总资产撬动效应都是比较优异的。

表4. 2019~2022年美的集团控制性投资扩张效应

2016年后，跨国公司并购增加，对于日本的东芝、德国的KUKA、意大利的Clivet等企业的收购也让美的更加拓宽海外市场。从涉及业务方面来说，对于高创和库卡的收购也使得美的进入机器人和工业自动化的领域；对于菱王电梯和合康新能的收购推动了美的集团在新能源工业和楼宇的业务布局。美的集团通过收购的方式，扩展了自己的业务范围，为多元化的发展战略打下良好的基础。

5. 总结

本文在数字经济背景下，通过对基础财务数据的分析结合资源战略、筹资、投资战略的探究来对美的集团进行财务分析。

根据上述部分的分析，美的集团目前营运能力比较好；偿债能力方面，长期偿债能力不佳，资产负债率略高；盈利能力方面，受疫情的影响，盈利能力有所降低；成长能力方面，与行业相较，成长能力表现较为一般。结合筹资与投资进行分析，可以看出美的集团虽然综合能力比较强，但是也存在着融资渠道较为单一的问题。对于美的集团这类以投资为主导的企业来说，随着业务的扩张，借款的不断增加，且存在长期偿债能力弱、资产负债率高的问题，债务资本可能会影响企业的资产配置效率，企业可能会面临比较大的财务风险。对于投资方面而言，美的集团跨产业的并购结果表现也不是特别理想。美的集团多元化发展战略可能需要更加审慎地计划和施行。

对于上述问题可能可以通过以下策略优化改善。首先，需要丰富资金来源来优化资本结构。对于美的集团这类有着良好品牌形象的企业，可以考虑发行债券来获取资金；同时在股利派发上，丰富派发方式，以减少现金支出。其次，可以整合企业资源，实现并购价值更大化。如今，美的集团形成发展布局多元化的发展格局，投资重心的把控需要更加审慎，对于并购企业的磨合以及调整方面，也需要加大精力投入，以实现价值的协同。

文章引用

胡梦洁. 数字经济背景下企业财务管理研究——以美的集团为例
Research on Corporate Financial Management in the Context of the Digital Economy: A Case Study of Midea Group[J]. 电子商务评论, 2024, 13(01): 166-173. https://doi.org/10.12677/ECL.2024.131021

参考文献