需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究 The Study of Supply Chain Operation and Profitability under Demand Risk and Exchange Rate Risk

doi:10.12677/MSE.2015.41B002

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Management Science and Engineering 管理科学与工程, 2015, 4, 6-12

Published Online March 2015 in Hans. http://www.hanspub.org/journal/mse

http://dx.doi.org/10.12677/mse.2015.41B002

The Study of Supply Chain Operation and

Profitability under Demand Risk and

Exchange Rate Risk

Juan Du1,2, Debing Ni1, Xiaowo Tang1

1School of Management and Economics, University of Electronic Science and Technology of China, Chengdu

Sichuan

2School of Economics and Management, Southwest University of Science and Technology, Mianyang Sichuan

Email: 8302739 @qq.co m

Received: November 2014

Abstract

This paper focuses on a global supply chain facing with the exchange rate risk and the demand

risk, calculates the equilibrium of the dynamic game model between the manufacturer and the re-

tailer, and investigates how these two risk s influence the supply chain node firm’s p rofi tabil ity via

numerical analysis. The results show that the variance and the expectation of the manu factu r e r ’s

profits decrease in those two kinds of u nce rtain ties, but the variance and the expectation of the

retailer’s p rofits inc rease.

Keywords

Supply Chain Risk Management, Wholesale Price Contract, Risk Hedging

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

杜娟1,2，倪得兵1，唐小我1

1电子科技大学经济与管理学院，四川成都

2西南科技大学经济管理学院，四川绵阳

Email: 8302739@qq.com

收稿日期：2014年11 月

摘要

联合考虑了跨国供应链的需求风险和汇率风险，求解了制造商与零售商的动态博弈均衡结果，通过数值

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

分析研究了需求和汇率两类风险对供应链节点企业利润的影响方式。结果表明：制造商利润的方差和期

望值均随着两类风险反向变化，而零售商利润的方差和期望值均随着两类风险同向变化。

关键词

供应链风险管理，批发价合同，风险对冲

1. 引言

经济全球化背景下，跨国供应链不可避免地面临着汇率波动带来的风险。另外，市场需求的不确定

性也将给企业带来风险。因此，需求和汇率两类风险受到了全球供应链决策者的关注[1] [2]。

金融对冲和运作柔性是应对汇率风险的两种方法。使用金融衍生工具后，外汇风险暴露会有明显的

下降[3]；而运作柔性主要表现为推延物流决策[4]、改变供应链结构[5]、配置超额产能[5]等。对于需求风

险，常用的应对策略有供应链合同[6]、运作柔性和金融工具。运作柔性可以表现为库存聚集[7]、灵活的

产能配置[8]等；而远期合约[9]、期权[10]等金融工具在对冲需求风险方面的有效性也得到了验证。

然而，现有的文献中缺乏联合考虑两类风险的研究。本文将需求和汇率两类风险联合起来进行考虑，

研究两类风险对供应链盈利性的影响。

2. 模型

在一个二级供应链中，制造商和零售商分别处于两个国家。双方之间的批发价合同采用零售商所在

国的货币来签订，因此，制造商将面临两国间的汇率波动带来的风险。对此，制造商将通过购买外汇期

货来对汇率风险进行对冲。模型中使用的变量及含义如下：

：零售价格，

：订货量，

：批发价，

：零售商的单位成本，

：制造商的汇率风险对冲

策略(其外汇收入中暴露在汇率风险下的比例)，

[0,1]

∈

，

：制造商风险规避系数，

，

：随机

变量，表示市场需求的不确定性，期望为 0，方差为

，



：随机变量，表示汇率的波动性，期望为

0e=

，

方差为

D

，

：零售商利润，

：制造商利润，

()

：制造商的期望效用。

零售商的市场需求函数为

p abq

=+−

(1)

进而

()( )

rrrrr r

q abqq wc

πε

=+− −+

(2)

( )()( )

mrrrr

ewqweq

πα α

=−+ ++



(3)

() ()()

mm m

EU EVar

ππ ρπ

= −

(4)

3. 均衡

决策的顺序为：首先，制造商发布

、决定

，随后零售商根据

和

来决定

。因此，在

和

给定的情况下，零售商的决策为

max

(5)

结合式(2)，解得

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

a cw

+− −

(6)

制造商的决策为

max( )

(7)

将式(6)代入式(3)，可得

()( )( )

122

rr rr

mr r

ac wac w

eww e

εε

πα α

− +−− +−

=−+ ++



(8)

由式(4)的一阶条件可得

( )

() ()

2222 2

22412 20

r rrre

rrr ree

babcbww Dw D

wwDa cwDDD

εε

ρα αρα

αα α

−−− −+−=





−− ++−=







(9)

命题 1 在均衡下，

和

由方程组(9)可得，

由式(6)可得。

4. 数值分析

因为参数和变量较多，无法得到均衡决策变量、节点企业利润及利润方差的表达式，本节通过数值

分析来研究两类风险对供应链节点企业的利润及利润方差的影响方式。

设参数

= 4，

= 1，

= 50。首先考察汇率风险对节点企业收益的影响方式。假设

= 2。可得

( )()

( )

222 22

211722/ 4

mre reer

VarwDw DDw

π αα

= −++++





 

()

( )3/2

mrr

E ww

= −





() ()

3/2 2

Var w

=−⋅





( )

( )3/2

= −





设



的取值为 0.1、0.2……1.9、2.0，可计算相应的

( )

Var

、

()

、

( )

Var

、

()

的值，进

而可得图 1~图4。

Figure 1 . Curve: relat ionship bet ween

( )

Var

and



图1.

( )

Var

与



关系图

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

Figure 2 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

()

and

D

图2.

()

与

D

关系图

Figure 3 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

( )

Var

and



图3.

( )

Var

与



关系图

Figure 4 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

()

and



图4.

()

与



关系图

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

图1~图4表明，制造商利润的方差和期望值均随着汇率风险反向变化，而零售商利润的方差和期望

值均随着汇率风险正向变化。这表明，汇率风险下的制造商必须在高利润获取与高利润风险承担之间进

行权衡；另一方面，尽管零售商没有直接受到汇率风险的影响，但是通过批发价合同，汇率风险从上游

企业向下游企业传递，零售商的盈利性也间接受到了汇率风险的影响，因此其也须要在高利润获取与高

利润风险承担之间进行权衡。

现在考察需求风险对双方收益的影响方式。假设

D

= 2。类似可得

( )()

( )

222 22

13422/ 4

m rrr

VarwDwD wD

ε εε

πα α

=−++ ++





( )

( )3/2

mrr

E ww

= −





()( )

3 /2

Varw D

=−⋅





( )

( )3/2

= −





设

的取值为 0.1、0.2……1.9、2.0，可计算相应的

( )

Var

、

()

、

( )

Var

、

()

的值，进

而可得图 5~图8。

Figure 5 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

( )

Var

and

图5.

( )

Var

与

关系图

Figure 6 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

()

and

图6.

()

与

关系图

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

Figure 7 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

( )

Var

and

图7.

( )

Var

与

关系图

Figure 8 . Curve: rela ti o ns hip bet ween

()

and

图8.

()

与

关系图

图5~图8表明，制造商利润的方差和期望值均随着需求风险反向变化，而零售商利润的方差和期望

值均随着需求风险同向变化。这表明，尽管制造商没有直接处于需求风险的影响下，但是通过订货量，

需求风险从下游企业向上游企业传递，制造商的利润也间接受到了需求风险的影响，因此制造商和零售

商都必须在高利润获取与高利润风险承担之间进行权衡。

5. 结语

本文联合考虑了跨国供应链的汇率风险和需求风险，求解了制造商与零售商的动态博弈均衡结果，

通过数值分析研究了汇率和需求两类风险对供应链节点企业利润的影响方式。所得结论可对全球供应链

的风险管理问题提供对策建议。

基金项目

国家自然科学基金重点项目(70932005)，国家自然科学基金项目(71272129)。

需求和汇率风险下的供应链运作与收益研究

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